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LEONI kaufen
22.02.2010
Bankhaus Lampe
Düsseldorf (aktiencheck.de AG) - Marc Gabriel, Analyst vom Bankhaus Lampe, stuft die Aktie von LEONI (ISIN DE0005408884 / WKN 540888) unverändert mit dem Rating "kaufen" ein.
LEONI habe die vorläufigen Ergebnisse 2009 veröffentlicht. Beim Umsatz habe LEONI das Jahr 2009 innerhalb der prognostizierten Bandbreite von 2,1 bis 2,2 Mrd. EUR (Vj.: 2,9 Mrd. EUR) abgeschlossen. Von Oktober bis Dezember habe sich das Geschäft spürbar belebt, so dass in diesem Zeitraum ein Umsatz von 606 Mio. EUR (+14% qoq) habe verbucht werden können (Vj.: 586 Mio. EUR; +3% yoy).
Das vorläufige EBIT für das Gesamtjahr sei mit -116 Mio. EUR (Vorjahr: 56 Mio. EUR) deutlich negativer ausgefallen als von den Analysten erwartet, da sie mit geringeren Sondereffekten im Schlussquartal gerechnet hätten. Das EBIT des Schlussquartals habe rund -44 Mio. EUR (Vj.: -40 Mio. EUR) betragen und beinhalte Restrukturierungsaufwendungen, Effekte aus der Neubewertung im Rahmen der Kaufpreisverteilung der wesentlichen Akquisitionen und Wertminderungen langfristiger Vermögenswerte in Höhe von 39 Mio. EUR.
Das bereinigte Ergebnis vor Zinsen und Steuern habe sich in Q4 auf -5 Mio. EUR belaufen. Nach einem bereinigten EBIT von -41 Mio. EUR im ersten Halbjahr habe LEONI in der zweiten Jahreshälfte mit 6 Mio. EUR einen positiven Wert erzielt. Im Schlussquartal 2009 habe LEONI die Nettofinanzschulden um rund 110 Mio. EUR auf 495 Mio. EUR zum Jahresende abbauen können (Bankhaus Lampe-Erwartungen: weniger als 500 Mio. EUR). Auf Jahresbasis bedeute dies eine Reduzierung um 38 Mio. EUR. Wichtig sei dabei, dass keine Kreditbedingungen bestünden. Der Konzernfehlbetrag belaufe sich nach vorläufigen Berechnungen auf -138 Mio. EUR (Vj. 5 Mio. EUR). Im laufenden Jahr plane LEONI, zu Wachstum zurückzukehren und seine führende Marktstellung als Kabelsystemanbieter auszubauen.
Getrieben von einer konjunkturellen Erholung sowie gewonnenen Neuaufträgen insbesondere im Automobilzulieferbereich werde der Konzern seinen Umsatz laut eigener Prognose um voraussichtlich ca. 10% steigern und damit den Marktdurchschnitt übertreffen. Beim Jahresüberschuss 2010 würden die Analysten davon ausgehen, das man einen positiven Wert erreiche, da die Kostenbasis in 2009 deutlich reduziert worden sei (Break-Even bei 2,1 Mrd. EUR Umsatz). Entsprechend ihrer Umsatzerwartung von 2,36 Mrd. EUR würden die Analysten nun ein EBIT von 66 Mio. EUR (zuvor 51,6 Mio. EUR) erwarten, da das Delta beim EBIT bei 25 Mio. EUR je 100 Mio. EUR Umsatz über B/E betrage.
Die Analysten würden aktuell einen fairen Wert je Aktie von 17 EUR (zuvor 16 EUR) ermitteln, nachdem sie auf den bislang berücksichtigten Risikoabschlag von 10% (Goodwill-Impairments) verzichten würden.
Die Analysten vom Bankhaus Lampe bestätigen ihre Kaufempfehlung für die LEONI-Aktie. Das Kursziel werde von 16 EUR auf 17 EUR angehoben. (Analyse vom 22.02.2010) (22.02.2010/ac/a/d)
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